随着大多数大宗商品价格在7月回落，广受关注的标普高盛商品指数或将连续第二个月下跌。分析人士预计，一些商品在今年余下时间里可能有进一步下行的空间。

据Barron's，截至7月26日，标普高盛商品指数本月下跌近5%，但今年以来仍上涨超过20%。

经济学人智库高级首席大宗商品分析师Matthew Sherwood表示，高通胀和货币政策收紧最终打击了消费者和工业需求，这“导致对大多数大宗商品的需求受到一定程度的破坏，并缓解了价格的部分上行压力”。他认为，多数大宗商品的价格可能“在今年剩余时间和明年逐步回落”。

标普GSCI工业金属指数7月下跌逾4%，Comex铜价下跌近9%，铁矿石价格下跌超过18%。分析师称，由于中国受疫情影响需求放缓，铁矿石和铜的价格表现低迷。

尽管如此，VanEck主动自然资源股票策略的投资组合经理Shawn Reynolds表示，中国和这些金属价格就像“螺旋弹簧”，中国一直在提供“财政和货币两方面的广泛刺激措施”。这暗示对金属的需求可能增加。

标普GSCI农业指数本月下跌超过6%，小麦期货下跌超过9%。Reynolds说，2月底俄罗斯与乌克兰冲突爆发之后，小麦价格达到10年来的最高水平，而且还碰上美国播种季节初期的恶劣天气。

最近，俄罗斯和乌克兰与土耳其和联合国签署了粮食出口协议，这可能为俄乌两国农产品出口扫清道路。协议达成之际，美国天气状况也已转向有利于作物生长。不过，Reynolds指出，包括天然气导致的成本上升和化肥用量减少在内的一些巨大担忧，可能对即将到来的收获季节的农作物产量产生重大影响。

与此同时，标普GSCI能源指数本月也下跌了5%以上，布伦特原油跌幅超过7%。然而，由于炎热的天气提振需求，以及俄罗斯削减对欧洲的天然气供应，本月美国天然气价格上涨了60%以上。

石油期货与现货市场之间存在脱节。Sherwood表示，期货投资者担心全球经济放缓及其对需求的影响，而现货交易面临着市场供应非常紧张。他预计市场将出现“极端的波动”，但油价将基本保持在每桶100-120美元的预测范围内。

Sherwood称，在夏季剩余时间里，现货市场可能会再次出现供应不足，从而推高价格，但是，全球经济放缓将使价格在2023年开始出现更大幅度的下跌。他预测大多数大宗商品价格将从当前水平回落。

Reynolds承认与潜在经济衰退相关的需求风险，但他相信，随着“衰退风险鼓励进一步的资本纪律”，供应将继续放缓。

Reynolds看好黄金，他认为金价将走强，因为“对长期温和通胀的担忧促使投资者寻找价值储存手段”。他还称，天然气、原油和柴油在今年剩余时间和2023年可能会有良好表现。