近期生猪期货市场交易氛围亦表现十分活跃。今日盘中主力合约价格最高涨超2%，不过尾盘阶段出现跳水，截至收盘，生猪期货平盘报收于15555元/吨。

生猪期货此前经历了漫长的下跌，于2月21日创下历史新低14280元/吨，随后逐步反弹，截至今日收盘，2月22日以来生猪期货主力合约整体涨幅已达8.36%。

春节后猪价先跌后涨，产能去化仍是主旋律

猪产业二级市场以及期货市场的活跃或许与近期生猪价格“淡季不淡”的走势息息相关。

猪价此前由于春节前的需求高峰经历过一波涨势，最高涨至16.56元/公斤；春节后，与市场此前普遍预期的快速下跌、偏弱运行不同，猪价走势波动较大，呈现先跌后涨态势。

具体来看，随着春节假期结束，屠宰场逐步恢复开工，市场供大于需，使得价格承压下滑，生猪价格最低跌至13.45元/公斤。2月下旬以来，猪价则逐步反弹，截至3月20日，国内21省生猪出栏均价为15.23元/公斤，较前期低点上涨13.23%。

业内人士分析认为，2月底以来猪价的反弹主要是由于部分养殖户二育入场，提振生猪价格，生猪价格止跌反弹。随后，在肥标价差较大的刺激下，上游养殖单位主动压栏增重，供应进一步收紧，推动价格继续上涨。

但是二育入场、压栏增重仅能将生猪的供应压力延后，并不能实际消除。对于近期生猪价格的反弹，华泰证券认为，猪价上涨持续时间或较为有限，生猪供应偏多基本面不变，产能去化或仍是主线。

事实上，自2023年以来，能繁母猪存栏已连续去化。截至2024年1月，国内能繁母猪存栏数为4067万头，较上一期的4142万头减少了75万头，环比下滑1.81%，同比下滑6.87%，也是自2021年以来最低的存栏量。

能繁母猪是后续产能供给的重要指标，连续去化将对推动后市生猪行情回暖趋稳起到重要作用。

但需要注意的是，虽然1月的存栏数已经降至4100万头以下，步入此前3700-4100万头的正常保有量区间，但近日农业农村部最新印发的《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》已将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整至92%。

这意味着目前的生猪产能较正常保有量的上限仍有一定差距，能繁母猪去化或仍将持续。而且业内人士也表示，虽然目前能繁母猪在持续去化中，但从能繁母猪到商品猪出栏，有约10个月左右的养殖周期，当前去化情况，可能会对下半年的产能起到影响作用，对短期市场供给影响变化不大。

东兴证券研究表示，我们预计近期产能将持续调减，产能去化的持续累积将带来猪价的周期拐点，我们认为24H1有望见到价格拐点，24H2猪价有望全面改善。

华泰证券表示，我们预计在政策引导和资金压力下，产能去化仍是未来1-2个季度的主旋律。同时，23H2能繁母猪去化有所加速、能繁母猪生产效率提升幅度或明显收窄，24H2生猪供应收缩或是大概率事件，24H2猪价或值得期待。