香港万得通讯社报道，投资者积极定价美联储降息，期待美联储大幅降息。不过，一些经济学界的泰斗对此却不以为然，比如
Kenneth Rogoff发文称，即使最近长期实际利率和名义利率部分回落，仍远高于政策制定者已经习惯的超低水平；甚至即使通胀回落，长期实际利率和名义利率也可能保持在
Kenneth Rogoff近期文章主要内容如下：
利率将永远处于低水平的想法，似乎支持了这样一种观点。许多人开始相信，政府应该在经济衰退期间出现巨额赤字，而在正常时期只会出现略小的赤字。似乎没有人关心可能的风险，特别是通货膨胀和利率方面的风险。左派支持政府债务可以用来扩大社会项目的观点，超越了减少军费开支的范围，而右派似乎认为税收的存在只是为了削减。
最被误导的方法是利用央行购买政府债券，当短期利率为零时，这似乎没有成本。这一观点是现代货币理论和“直升机货币”的核心。近年来，即使是著名的宏观经济学家，也提出了让美联储在通过量化宽松吸收政府债务后，注销政府债务的想法，这似乎是解决任何潜在主权债务问题的简单方法。
但这种方法假设条件是，即使全球实际利率上升都将是渐进和暂时的。利率大幅上升，将大幅增加现有债务（包括央行作为银行储备持有的债务）的利息支付的可能性被简单地排除了。但现在美国政府需要支付的利息超过了5%。
一些支持“内债不是债，只要利率足够低”观点的人承认，如果利率不能迅速恢复到2010年代的超低水平，预算赤字可能会很重要。但他们不愿承认，现有的债务负担可能会带来问题。
同样，在今年怀俄明州杰克逊霍尔会议上，向世界主要央行行长提交的一篇关于全球债务创纪录水平的最新论文中，Serkan Arslanalp和Barry Eichengreen似乎不愿讨论当前债务过剩的影响，也不愿讨论日本和意大利等国高政府债务与经济增长放缓之间的联系。
可以肯定的是，下一次经济衰退，无论何时发生，都可能导致利率大幅下降，这可能会为杠杆率严重过高的美国商业房地产市场提供暂时的喘息之机，如今的口号是“活到2025年”。
人们认为，如果房地产所有者能够再忍受一年租金下降和融资成本飙升，2025年利率的大幅下降，就会将他们从重重债务中解救出来。
但即使通胀下降，未来十年的利率也可能高于2008年金融危机后的十年。这反映了多种因素，包括债务水平飙升、去全球化、国防开支增加、绿色转型、一些群体对收入再分配的要求和持续的通货膨胀。即使是经常被认为是长期低利率的理由的人口结构变化，也可能对发达国家产生不同的影响，因为长期低利率增加了支出，为快速老龄化的人口结构提供支撑。
尽管世界肯定可以适应更高的利率，但这种转变仍在继续。鉴于超低利率一直是维系欧元区的粘合剂，这种转变对欧洲经济体来说可能特别具有挑战性。当利率接近零时，欧洲央行的“不惜一切代价”救助政策似乎没有成本，但如果实际利率保持高位，欧盟能否度过未来的危机尚不清楚。
日本将努力摆脱其“永远为零”的利率政策，因为其政府和金融系统已经习惯于将债务视为无成本的。在美国，商业房地产行业的脆弱性，加上借贷的增加，可能会引发另一波通货膨胀。此外，尽管主要新兴经济体迄今已设法应对高利率，但它们面临着巨大的财政压力。
在这种新的全球环境中，政策制定者和经济学家，甚至是那些以前属于“永远更低”阵营的人，可能需要根据当前的市场现实重新评估他们的信念。虽然在不出现巨额赤字的情况下扩大社会项目或提高军事能力是可行的，但在不增税的情况下这样做并非没有成本。我们很可能会发现这是一条从未有过的艰难之路。
