香港万得通讯社报道，对于过去两年一直在与失控的通胀作斗争的美联储政策制定者来说，今晚美联储会议可能标志着一个重大转折点。

除了宣布利率，美联储还将更新其对经济增长、通胀和失业率的预测。鲍威尔的新闻发布会，这是今晚会议最重要的环节，市场的关注核心就是：降息信号。两年前，当时美联储被指责在应对通胀飙升时反应太慢。同样，如果当下在确保通胀完全消失情况下，等待太久才降低利率，这个错误可能会过度抑制经济增长，导致经济衰退。鲍威尔对此会做怎样的反应？全球拭目以待。推广

对冲基金利弗莫尔合伙公司(Livermore Partners)的首席投资官戴维•诺伊豪泽(David Neuhauser)表示:“市场现在最大风险是，美联储没有按照市场告诉它的那样做，即在2024年期间大幅降息。”

“市场在告诉你一件事，所以市场所做的本质上是在呼唤美联储的可信度，我们将看到谁是正确的。”

此外，在会后的公报中，负责制定利率的联邦公开市场委员会几乎肯定会说，它将把基准隔夜拆借利率维持在5.25%-5.5%的区间。在委员会对就业、通胀、住房和整体经济增长的评估中，可能会有一些措辞上的调整。例如，美国银行认为委员会可能会放弃“进一步收紧政策”的说法，而只是说它致力于将通货膨胀率降至2%。

自美联储上次会议于11月1日结束以来，由经济变量和股市价格组成的金融状况已经明显宽松。嘉信理财(Charles Schwab)首席投资策略师利兹•安•桑德斯(Liz Ann Sonders)表示:“暂停几乎是肯定的。”他说:“但是，如果在声明中，或者在记者招待会上，对金融环境的放松有一点抵触，我不会感到惊讶。鲍威尔将不得不解决这个问题。”

在美联储何时应该降息的问题上，多数分歧源于对通胀是否会继续下降的分歧。一个阵营认为，将通货膨胀率从去年7.1%的高位降至10月份的3%将比将其从3%降至美联储2%的目标要容易得多。这是因为到目前为止，大部分的下降反映了与大流行有关的瓶颈和工人短缺的解除。

令人担心的是，这“最后一英里”的通货膨胀减少将需要在经济中创造更多的松弛——比如失业工人或闲置工厂。印度央行前行长拉古拉姆•拉詹(Raghuram Rajan)说，“在你看到更多的劳动力市场疲软之前，我不认为会宣布‘任务完成’。”

这样的策略几乎会让美联储在太长时间内保持过紧的政策。“鉴于货币政策的运作滞后，这确实可能导致我们过度收紧。我不知道如何避免这种情况，”明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari最近表示。

另一个营地并不认为最后一英里会特别困难。古尔斯比本月早些时候表示:“没有证据表明我们的通胀率停滞在3%。”

乐观的一个原因是，过去两年，住房成本上涨一直是通胀的一个推动因素，但过去一年，租金增长大幅放缓。由于政府机构计算住房成本的方式，这些下降更缓慢地渗透到官方通胀指标中。

自去年以来，鲍威尔一直专注于确保自己不会重蹈阿瑟•伯恩斯(Arthur Burns)的覆辙。伯恩斯在上世纪70年代担任美联储主席，未能遏制猖獗的通货膨胀，部分原因是央行过早放松政策以防止失业率上升。保罗•沃尔克(Paul Volcker)后来在担任美联储主席期间，通过将利率调高至足以在上世纪80年代初引发痛苦衰退的水平，遏制了物价飙升。

如果美联储对即将到来的降息表示赞同，那将发生在美联储密切关注的个人成员预期的“点阵图”上。市场关注的是“中间点”，即所有成员对未来三年以及更长期的预测的中间点。

市场对降息定价是激进的。根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的计算，联邦基金期货领域的交易员预计，美联储将从2024年5月开始降息，并一直持续到美联储在今年年底前将关键利率从基准利率下调至少一个百分点。

LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示，"这将是非常重要的，因为股市大涨很大一部分是基于鸽派转向，降息即将到来。"“如果他们默许，哪怕只是稍微同意市场的观点，市场就会越来越高。”

不过，华尔街的多数策略师和经济学家认为，美联储将采取更为谨慎的态度。例如，高盛(Goldman Sachs)将首次降息的预期提前到了明年第三季度，这与市场定价相差甚远。

"我并不是说降息不会发生，我只是认为基于目前收集的数据点，这还为时过早，"嘉信理财的Sonders补充道。“最终，也许债券市场(关于降息)是正确的，但从现在到明年3月，如果没有一些经济上的痛苦，可能就不会正确。