美元指数在突破110关口后开始转头向下，再叠加全球高通胀带来的经济滞涨预期，黄金在沉寂两年后准备好卷土重来了吗？

上周，欧洲央行历史性地加息了75个基点，并且上周日德国央行行长、欧洲央行管委会成员 Joachim Nagel 在接受媒体采访时表示，如果当前的消费者价格趋势持续下去，欧洲央行将需要继续加息。受此影响，欧元汇率短线拉升，日内涨1.46%，一度创下6个月来最大的日涨幅，美元指数随之回落，提振黄金走势。并且，本周二美国将发布8月份的CPI通胀数据，预计整体CPI增速将放缓至8%，美元或进一步走软，短期黄金走势或得到支撑。

纽约联储周一公布的月度消费者预期调查显示，消费者认为未来12个月的通胀率料为5.75%，为2021年10月以来最低，7月预计为6.2%。消费者还预计未来三年的平均物价增幅为2.8%，为2020年底以来最低，7月的预期为3.2%。

通胀走低将给美联储的紧缩货币政策带来一些松动，此前鲍威尔强调，美联储将把控制通胀水平作为第一要务，不惜牺牲经济也要持续加息。通胀走低美联储加息也将放缓，强美元也就告一段落。

伦敦现货黄金在2020年8月创下2075美元/盎司的高点后，一直维持着向下走势，今年3月由于俄乌冲突的影响，一度冲高至2000美元附近，但随后即掉头向下，目前徘徊在1700美元上下。

除了美元指数走低可能提振黄金价格外，全球经济衰退预期也在给黄金上行提供“燃料”。

9月7日，美联储发布全国经济形势调查报告(褐皮书)称，美国经济增长前景总体仍然疲软，高物价和紧张的劳动力市场可能导致未来6至12个月需求进一步走弱。随着货币政策持续收紧，利率上升压力正向美国重要经济领域传导。

在欧洲，由于能源价格飙升，经济情况更加严峻。

德意志银行首席执行官克里斯蒂安·泽温在法兰克福举行的《商报》银行业高峰会议上发表讲话称，俄乌冲突“摧毁了（过去几十年来全球经济体系赖以生存的）许多确定性”。他指出，全球价值和供应链被打乱，劳动力市场瓶颈以及天然气和电力短缺导致成本飙升，是欧元区通胀处于创纪录高位的主要原因。

德国联邦统计局9月6日公布的数据显示，德国7月工厂订单环比下降1.1%，连续第六个月下降，降幅超过市场预期，加剧了市场对欧洲增长前景的担忧。此外，德国二季度GDP环比增速仅为0.1%，远低于一季度的0.8%。

摩根士丹利预计，在能源危机不断升级和通胀加剧的背景下，欧洲企业的利润率将面临10多年以来的最大降幅。摩根士丹利策略师Graham Secker警告称：“随着企业的定价权开始减弱，明年利润前景可能会变得困难得多。我们的利润率领先指标显示，明年欧洲企业的利润率将出现自2008年全球金融危机以来的最大降幅。”

从种种迹象来看，接下来欧元区经济衰退几乎已成定局，即使是欧洲央行自身也预计经济将在今年晚些时候和2023年第一季度陷入停滞。