当前国内多省高温持续，南方地区雨水偏多，水泥行业已步入传统淡季。与此同时，下游地产行业需求尚未见起色。

统计局数据显示，2022年1-5月，全国房地产开发投资52134亿元，同比下降4%；其中，住宅投资39521亿元，下降3%。

而值得关注的是，今年前5个月，房地产开发企业土地购置面积2389万平方米，同比下降达45.7%；土地成交价款1389亿元，同比下降28.1%。

中金公司研报就认为，在地产下行、基建资金到位时滞、疫情封控、梅雨天气的多重影响下，2022年夏季水泥淡季可能从5月延续至8月，较往年明显拉长，需求下滑幅度或亦明显较深。

水泥行业面临需求和成本端的双重挤压，风险因素体现较往年淡季均更为明显。疫情对华东区域需求造成重大冲击，使得传统的强需求、高价格的华东景气市场面临少见的库位高企、价格快速下行的压力。

成本方面，煤价虽较高位回落，但同比仍处在相对高位，行业盈利普遍削弱。需求不振的背景下，当前风险因素体现较往年淡季均更为明显，企业库存普遍高企，因而产生阶段性的价格竞争，但并不致行业供需逻辑的本质变化。

中国水泥网·水泥大数据研究院研究员李坤明认为，今年5月水泥行业旺季预期落空，水泥产量延续降势。终端需求来看，地产施工端和销售端持续恶化，房地产仍在寻底，拖累水泥需求；基建整体有所好转，但占比水泥需求较大的道路运输业增速转负，叠加生产资料PPI仍在走高，基建对水泥需求实际支撑有限。

卓创分析下周水泥价格仍将保持下跌趋势，需求将会维持目前疲软的状态，竞争压力较大，会体现在价格表现上。预计下周全国水泥均价为389.35元/吨，跌幅2.58%。

供应方面，6月下旬，国内熟料库存预计仍处于高位运行状态。大部分省份熟料线轮流执行错峰停窑计划，但部分熟料线实际停窑天数可能仍将多于错峰计划天数。

需求方面，6月中下旬，社会资金紧张的压力暂无缓解迹象，房地产和基建项目开工较少，且高温、降雨和中考影响，施工进度缓慢，水泥需求预计将维持弱势。

天风证券认为，6月疫情恢复后，考虑到梅雨季节临近，需求或难有明显好转。近期局部地区价格竞争加剧引发市场悲观预期，水泥股持续回调，但此次价格战本质原因是需求下滑幅度超预期引发的市场应对不足，但并不意味着供给协同的破裂，在淡季之后新的竞合关系或将形成，三季度旺季价格仍可能会快速提涨，同时随着煤价同比影响减弱，企业盈利恢复弹性较大。