德国国债收益率周二大跌，因交易员担忧欧元区经济前景，重燃对货币紧缩放缓的预期，同时德国国债收益率与南欧国家国债收益率之差扩大。

具体来看，德国10年期国债收益率继周一上涨后，周二从1.338%下跌至1.2%下方。上周，该收益率触及自6月1日以来的最低水平1.163%，此前曾在6月中旬触及自2014年1月以来的最高水平1.926%。投资者担心通胀会导致经济衰退，并降低了对未来欧洲央行（ECB）加息的预期。

与此同时，欧元兑美元汇率下跌 1.5% 至 1.0269美元，为 2002 年 12 月下旬以来的最低水平。今年欧元的下跌及美元的强劲表现，重新唤起了欧元可能与美元平价的观点。

欧元的下跌反映了欧洲央行面临的困境，它夹在通胀飙升和衰退可能性加大之间。原油、天然气今年以来价格高企，打击了德国和意大利这两个欧洲制造业大国的核心。

最近几天，欧洲能源危机的影响变得更加明显。在部分国家削减对德国的天然气供应后，德国政府向定量供应天然气的方向迈进。欧洲最大的公用事业公司之一Uniper SE正在与德国政府讨论救助方案。该公司上周表示，其盈利能力受到部分国家削减对欧洲天然气供应的影响。

欧洲政策制定者倾向于欢迎欧元走软，因为这有助于降低该地区在国际市场上的成本，从而提振该地区的出口。但欧元疲软也会推高通胀，因为它会提高进口价格，尤其是能源价格。在欧元区通胀率达到创纪录的8.6%之际，这是个问题，尤其是在能源和大宗商品经常以美元计价的情况下。

供应短缺引发了人们的担忧，即它可能不仅会推高通胀，还会导致裁员，打击消费者支出和经济增长。这些担忧强化了市场对欧洲央行升息将比美联储等其他主要央行更温和的预期，欧洲央行行长拉加德上周称其加息方式为"渐进主义"。

拉加德在欧洲央行于葡萄牙举行的年度经济政策会议上发表讲话时表示，“渐进式政策可以让政策制定者在行动过程中评估其举措对通胀前景的影响，这可能是不确定时期的一种谨慎策略。”

这种谨慎的做法还反映出，地缘因素给依赖部分国家能源进口的欧洲带来了更大的经济打击，以及对借贷成本上升将如何给意大利和西班牙等负债累累的南欧经济体带来压力的担忧。

欧洲央行官员已经暗示，本月将把关键利率提高25个基点，至-0.25%，9月份可能还会加大加息力度。预计美联储本月将把政策利率提高75个基点，至2.25% - 2.5%的区间。这两个地区的通货膨胀率都超过了8%。

德国央行(Bundesbank)行长纳格尔(Joachim nagel)被认为是欧洲央行利率制定委员会中较为鹰派的成员。他周一警告说，欧洲央行可能需要将利率上调幅度超过目前的预期，以遏制通胀，但他没有对欧洲央行的近期计划提出质疑。纳格尔说，欧洲央行不应使用新的紧急债券购买工具来控制南欧的借贷成本，这一新的债券购买工具预计将于本月晚些时候公布。