国际油价周四（2月24日）飙升，布伦特原油和美国原油期货携手突破100美元/桶大关，为2014年以来首次，高盛等投行此前的价格预测已然成为现实。俄乌局势骤然升级加剧对全球能源供应的担忧，欧洲天然气价格也大幅上涨。分析师称，鉴于缺乏投资限制了大型生产商增产以因应潜在供应中断的能力，油气价格涨势可能会加速。

布伦特原油和美国原油盘中双双上涨超过8%，布油冲破105美元/桶，美油最高上探100.54美元/桶。自2022年年初以来，油价已涨逾20美元。欧洲天然气价格日内一度大涨逾四成。

据英国《金融时报》，俄罗斯是世界第三大原油生产国，也是欧洲最重要的天然气供应国。摩根大通全球能源策略师Christyan Malek指出，闲置产能正在下降，油市不得不对缺乏安全边际的情况进行重新定价。他预计，今年第二季度布伦特原油价格可能攀升至高达125美元/桶。

根据小摩的计算，全球闲置产能（即几周内可投产的额外产能）已降至280万桶/日，远低于历史上能够缓冲营运或地缘政治问题的500万桶/日的水平。有鉴于此，Malek预计，即使乌克兰危机不会影响俄罗斯的出口，油价也会攀升。他说：“油价正在上涨，石油超级周期不可避免。”

Rapidan能源集团负责人Bob McNally称，供应中断的风险可能仅限于通过乌克兰的石油和天然气运输管道，这相当于约25万桶/日的原油，同时，大约是俄罗斯输往欧洲天然气的20%。但鉴于缺乏限制产能，他认为，在确定油气供应不会中断之前，价格将面临上行压力。

全球石油需求预计将在2022年恢复到新冠疫情暴发前约1亿桶/日的水平，但供应难以跟上。疫情期间的开支削减加剧了石油行业在减排压力下生产投资的减少。石油输出国组织（OPEC）的一些成员国尤为难以恢复在疫情初期大幅削减的产量。OPEC及其盟友（包括俄罗斯）自7月以来未能达成产量目标，是全球闲置产能不足的原因之一。作为回应，美国和其他原油消费大国一再呼吁OPEC（尤其是沙特阿拉伯）增产以平抑油价和缓解通胀。

华侨银行分析师Howie Lee表示：“问题不只是地缘政治风险，而是供应进一步紧张。如果面临制裁，俄罗斯的石油供应将在一夜之间消失……而OPEC无法快速生产以填补这个缺口。”

天然气方面，由于欧洲40%的供应依赖俄罗斯，天然气价格飙涨对欧洲来说可能是更紧迫的问题。随着抗疫封锁措施放松，需求复苏，加上俄罗斯输气量减少，过去一年欧洲天然气的批发价格大涨超过450%。

咨询公司IHS Markit分析师Laurent Ruseckas称，莫斯科不太可能通过切断天然气供应来回应西方的制裁，问题的关键在于冲突可能会以某种方式扰乱天然气供应。荷兰国际集团分析师Warren Patterson说，俄罗斯或通过进一步减少对欧洲的天然气供给总量进行报复。

卡塔尔能源部长Saad al-Kaabi指出，任何一个国家都没有能力在俄乌冲突导致天然气供应中断的情况下，用液化天然气（LNG）取代俄罗斯对欧洲的供应。

能源价格飙升增添通胀和经济忧虑

随着地缘政治紧张，能源价格大幅走高，通胀问题可能愈演愈烈，美联储面临的形势也变得越发棘手。

经济学家警告说，最近几周原油和汽油价格已显著上涨，进一步攀升可能会严重削弱消费者的信心，并加剧通胀。

据Forbes，穆迪分析首席经济学家Mark Zandi说：“由于冲突，油价可能每桶上涨10或15美元。若持续下去，可能会导致汽油每加仑上涨约30或40美分。”他预测，这种增幅将导致通胀率上升多达0.5个百分点，这“确实会让美联储控制通胀和恢复充分就业的努力变得复杂”。

能源价格大涨还可能会拖累经济。摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson在近期一份报告中称，这或引发经济和收入的“极地漩涡”，破坏需求，也许会导致数个经济体陷入彻底的衰退。瑞银财富管理指出，如果油价连续两个季度上涨至125美元/桶或以上，将削弱全球GDP增速约0.5个百分点。

投资者现在想知道，俄乌冲突是否会令美联储推迟采取行动，抑或能源价格续升会否催促他们更快出手。利率过快上升有使经济复苏脱轨的风险。

美联储计划3月开始加息以遏制高通胀和防止经济过热，但俄乌冲突已使得投资者对于该央行积极加息的预期迅速降温。芝商所的FedWatch工具显示，美联储一次性加息50个基点的可能性已经从上周的约45%降至20%以下。不过，联邦基金利率期货仍然暗示，美联储今年将至少加息六次。