香港万得通讯社报道，
根据杜克大学(Duke University)金融学教授哈维(Campbell Harvey)和TCW Group前大宗商品投资组合经理埃尔布(Claude Erb)的研究结论，目前的通胀水平还不足以证明金价近期升至历史新高是合理的。他们的研究题为《黄金困境》(The Golden Dilemma)，十年前发表在《金融分析师杂志》(Financial Analysts Journal)上。
研究人员从罗伊·贾斯特拉姆在他的书《黄金常数》中提出的核心观点开始，即黄金在很长一段时间内保持其购买力。也就是说，长期来看，它的实际价格是不变的。因此，当黄金的实际(经通胀调整后的)价格在较短时间内飙升时，它最终回落的可能性很大。同样，当黄金的实际价格大幅下跌时，它最终会再次上涨。
哈维和埃尔布根据黄金价格与美国消费者价格指数(CPI)的平均比率，将这些见解发展成一个模型。在他们的模型中，正是这个比率对黄金的实际价格产生了引力：当这个比率远低于平均水平时，黄金被低估了，预计实际价格会上涨。而当这一比率远高于平均水平时，就像现在这样，黄金被高估了，预计会下跌。
埃尔布表示，自1975年以来，黄金价格与美国CPI的平均比率为3.9比1，这远低于目前6.5比1的比率。如果按照黄金与CPI的平均比率进行交易，金价将达到每盎司1190美元，而不是目前的2000美元左右。
黄金是对冲货币贬值的工具，黄金是低实际(经通胀调整)回报率资产的有吸引力的替代品，在地缘因素影响升温时期，黄金是一个安全的避风港。
但目前相对于通货膨胀而言，金价已经被高估得如此之高，投资者不应该感到惊讶。所有资产，不仅仅是黄金，都会在估值过高和估值过低的时期经历大幅波动。现在正好是黄金被高估的时期之一。
值得注意的是，本周美联储利率决议将成为影响金价走势的重要因素之一。黄金期货通常在市场紧张时期上涨，但在12月却触及历史新高，这表明投资者越来越相信利率已经见顶。
芝加哥商品交易所集团(CME Group)的FedWatch工具显示，利率衍生品交易员预计，美联储在本周会议上维持政策利率不变。他们预计到明年年底，利率预计将比当前水平低整整一个百分点。
持怀疑态度的投资者和策略师预计，近期市场走势不会出现逆转。但他们指出，人们担心的通胀可能再次走高，或者长期担心的衰退最终可能成为现实。Stifel首席股票策略师巴里•班尼斯特(Barry Bannister)表示：“我只是认为，美联储还不够确定他们是否已经杀死了通胀巨龙，从而降息。”
贾斯珀资本管理公司(Jasper Capital Management)的投资组合经理贾斯丁•西蒙(Justin Simon)表示：“那些对软着陆欢呼雀跃的人，或许是对的。”“但对我来说，这和对暂时性通胀感到兴奋是一回事。”