北溪1号从7月11日开始其计划中的检修工作，按计划将在本周四恢复运营，继续每年从俄罗斯向德国输送550亿立方米天然气。计划中的检修如期进行，但市场开始计划中的运营重启却会有诸多不确定性。

北溪1号是世界上最大的海底管道，全长759英里，位于波罗的海之下。北溪1号能否如期继续运营，对欧洲能否“平安度过”这个夏天以及2022年的冬天至关重要。

欧盟一直在忙于为各国切断俄罗斯天然气供应做准备，这可能会对依赖俄罗斯能源的国家造成更多困扰。例如德国，该国35%的天然气来自北溪1号。欧盟管理机构一直忙于降低北溪1号在本周四全面重启的预期。

国际能源署（International Energy Agency）执行总监Faith Birol 在本周一也表达了相似的立场：“在我看来，现在就采取措施为冬天做准备，比让数亿人和欧洲经济体的福祉任由天气摆布要好得多。”

俄罗斯能源巨头Gazprom RU在6月减少了60%对欧盟的天然气供应，给出减少供应的理由是正在维修的涡轮机的技术问题，该涡轮机的维修因制裁而推迟。Gazprom RU周一宣布不可抗力，这意味着无法预见的情况阻碍了它履行向一些欧洲客户交付天然气的合同。

现在的欧洲各国，还没来得及储存这个冬天要用的天然气，极端炎热的天气已经消耗了更多能源用于降温。市场一致认为，俄罗斯对欧洲的能源断供会推动欧元区进入衰退，最终影响到欧央行的货币政策。

高盛首席经济学家Jan Hatzius在周一的一份报告中称，高盛预计德国将出现经济衰退，并在欧盟区产生更广泛的溢出效应，甚至美国将受到打击的可能性为50%。如果俄罗斯的天然气流量保持在可以忽略不计的水平，那么对欧洲的出口增长，也可能从上个季度的每年9%下降到2023年第一季度的负4%。

Jan Hatzius认为，欧洲经济衰退将使美国的年化GDP增长率在未来三个季度中下降约0.25个百分点，在增长已经低于预期时候，这是一个值得注意的逆风。同样的，欧盟区的天然气短缺会导致该地区的能源价格和商品价格上升，最后影响到各行业，拉升美国的核心通胀水平。

Jefferies 股票分析师Simon Toennessen 在7月15日的一份报告中表示，预计德国将在今年最后一个季度实行天然气定量供应，这是一个“灾难性”举措。即使北溪1号维持40%运输容量，也将使德国在2023年上半年的需求中出现10%到20%的缺口。

然而，Saxo Bank首席大宗商品策略师Ole Hansen预计，北溪1号的天然气流量将恢复到原来的水平，本周关于涡轮机从加拿大返回的讨论有助于降低一些压力。他表示，欧元的回升已经显示风险降低，同时投资风险偏好也向好。